2026年，環境部與金管會攜手合作，舉辦了一場「循環台灣・政策領航—新創推動與金融工具對話沙龍」，這是跨部會合作的重要一步，也展現了政府正逐步建立支持循環經濟的制度環境。
金融與會計，是推動循環經濟「好治理」的關鍵政策槓桿之一。
以一棟建築物來說，現行財務報表上，建築物的價值彷彿一塊冰塊，隨著建築物的折舊，價值滴答滴答地融化最終歸零。
然而，一棟以「循環經濟」概念打造的建築物，外觀和一般建築物或許沒什麼不同，真正的玄機卻藏在結構裡，模組化、可拆解、可循環利用的建材，讓建築物如同一座「材料銀行」，六十年後這些材料被取出，可能更有價值。
循環經濟在財務報表上存在價值落差
從企業角度來看，投資循環經濟是個好主意，但在財報上常顯得「不划算」，這也是為何「2025 亞太循環經濟論壇」循環會計成為企業與金融圈的共同焦點。
KPMG 董事總經理黃正忠指出，傳統會計衡量的是企業的「內部利潤」，難以呈現減碳、減廢、延壽與再利用等「外部效益」。結果是循環經濟的投資效益在帳面上被忽略，高階經理人難以為專案辯護，也不易通過內部投資審查。
從金融角度看，若缺乏可靠的數據，銀行與投資人就難以把循環經濟模式視為可預期的未來現金流，授信自然保守。
負責追蹤全球資金流向循環經濟的 Circle Economy 財務主管 Marvin Nusseck 提醒，金融機構習慣以「看得見的資產」評估風險，但循環產品與商業模式的價值，往往來自長期合約與服務關係，若金融機構仍以資產折舊視角衡量，產品服務化、租賃等模式就會被系統性低估。
在「線性會計」下循環建築就像一塊冰塊，但它其實是一塊樂高
台糖土地開發處處長張榮吉以沙崙循環住宅為例，模組化設計讓建築物像一塊塊樂高，未來拆除時材料可循環利用，建築物是一座為了未來而做準備的「材料銀行」，而非一次性消耗。但在現行會計制度下，資產認列後以線性的方式折舊，50、60 年後殘值趨近於零。
他反問：「鋼材都在漲，一根鋼鐵今天買 3 萬，未來拆下來再用，怎麼會在帳上變成零？」
沙崙循環住宅的循環度約六成，若能在估值與折舊上反映循環特性，部分殘值不僅可保留，甚至可以隨時間增值。再加上減少拆除與施工帶來的處理成本，以及減碳等外部效益，整體投報率可由 2.65 提升至 3.95，回收年限也顯著縮短。這才是把原本被忽略的循環價值與風險，重新放回財務計算。
同樣盲點也出現在產品服務化商業模式。
Marvin Nusseck 以荷蘭自行車訂閱品牌 Swapfiets 為例，銀行多以「資產本體」評估風險，但產品服務化模式的價值，其實來自長期合約帶來的穩定現金流。若只看資產，風險就會被放大；但若看合約與客戶關係，獲利模式反而更可預期。因此他主張估值應從「資產價值」轉向「合約價值」，把無形資產納入融資語言。
ISSB 讓永續資訊對齊財報，循環價值逐漸被聽見
好消息是，描繪價值的語言正在改變。KPMG 台灣所資深合夥會計師于紀隆指出，過去永續報告準則分歧、難以比較，使金融端與投資人難把永續資訊納入嚴謹的決策模型。
如今，多國監管單位已表態未來數年將導入 ISSB（IFRS 基金會成立的國際永續揭露準則機構），重點是永續揭露與財報採用一致的報導邊界，例如財報涵蓋 30 家子公司，永續報告就不能只寫母公司，這也意味著企業的循環經濟成果將更直接進入資本市場的決策語言。
同時，KPMG 推出的「真實價值（True Value）」方法，將減碳、減廢等外部效益貨幣化，讓循環經濟方案能在財務上具有可比較性與可討論性。以瑞典城市公車採購為例，電動巴士表面成本較高，但若把減排、運輸效率與健康等效益納入，可能反而更「划算」。
企業的永續揭露與財報邊界對齊，再加上讓外部效益可被量化的方法學，循環方案就能更自然地進入授信與投資模型，循環價值就可以逐漸被聽見。
三方超前部署：把循環價值變成可採信的證據
企業、金融、政府三種角色如何「超前部署」，讓循環價值不再被消音？
對企業而言，不能等制度改寫才開始準備。第一步是把循環經濟所創造的內部與外部效益，轉成財務與會計能用的證據。
KPMG 于紀隆資深合夥會計師提醒，若企業要主張循環產品或服務的殘值與效益，關鍵是提出可支撐的證據與合理估計方式。這也表示企業內部需強化協作，讓研發與設計端掌握的循環設計、材料等資訊能被財會部門納入估計與揭露。
對金融機構而言，不必等 ISSB 全面落地才行動。金融機構可主動與循環企業合作，從自身的需求出發，例如採用電腦、制服、照明或家具等循環服務，並以融資支持其擴大規模。合作過程中，雙方可把循環效益轉為可量化的風險與價值指標，像是殘值可信度、再利用可行性與碳成本風險等，回饋內部授信與投資決策。
最後，對政府來說，政府與國營企業可先行導入循環採購，並建置跨產業資料庫，彙整材料、設備與商業模式的殘值參數與案例，降低企業與金融在估值上的資訊不對稱。
消音鍵解除之後：循環會計將成為企業的競爭力
若沒有循環會計，循環經濟如同被「靜音」，其效益難以被金融機構採信，進而影響企業的投資與融資。
如今，隨著永續資訊逐漸與財務資訊對齊，循環價值的消音鍵正在鬆動，循環會計將成為企業的競爭力，投資循環經濟也能從「好主意、壞生意」變成「好主意、好生意」。
循環台灣基金會正攜手金融單位、政府、智庫推動台灣第一本循環金融指引，歡迎有興趣的各界加入討論。
「2025 亞太循環經濟論壇暨熱點」（Asia Pacific Circular Economy Roundtable & Hotspot）
由環境部、經濟部、農業部及循環台灣基金會共同主辦，成功匯聚全球各界，透過政策對話與實地參訪，展現臺灣在全球推動循環經濟的區域樞紐角色。
為延續「加速循環合作，共解氣候/共同危機（CC4CC）」的動能，本系列文章將提煉論壇的深度洞察。同時我們也預告：「亞太循環經濟論壇」未來將每兩年舉辦一次。希望透過這些文字與您提前鋪陳，為明年的下一屆論壇暖身準備！
本文同步刊登於獨立評論@天下專欄，標題為「循環價值被現行會計制度「消音」了？」